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為什麼頻繁交易是投資失敗的元兇?

為什麼頻繁交易是投資失敗的元兇?
 
新股民最期望達到的兩種狀态:一、買在最低點、賣在最高點,買完就漲、賣完就跌;二、苦苦尋找如何達到第一點的方法。但為什麼大多數人經常“低賣高買”、徹底踏空優質股、甚至跑不赢單純持有股票?本文就來聊聊頻繁的交易是如何讓你的資金不斷失血。
作者:盛京劍客
來源:雪球
第一部分邏輯解析
一、“高抛低吸”是一把雙刃劍
我們做股票投資都有一個美好的願望,那就是“高抛低吸”。希望自己能夠在下跌前或者即将出現的持續下跌前,提前的抛出股票,離場觀望,規避風險,然後再等到股票跌到很便宜的時候趁機買回來。
可以說,“高抛低吸”具備充足的合理性。同時也是戰勝“單純的持有股票”這種戰略的有效方法。在趨勢投資者或波段投資者的眼中,按照預先設定的交易計劃或程序來實現高抛低吸;在價值投資者的方法中,利用股票的低估和高估,實現高抛低吸。
在這裡,我不是反對“高抛低吸”。而是反對無腦的、無章法的、在情緒驅使下随意的“高抛低吸”,反對過于頻繁的”高抛低吸“。
我的觀點是:“高抛低吸”不應過于頻繁,尤其是遠遠的超過了股票在某時間段内回調的頻次,就會造成無法彌補的損失。
二、我們不是神仙,必然存在交易誤差
我們不是神仙,做不到買在最低點,賣在最高點,同時,也做不到買完就漲,賣完就跌。因此,必然在交易上存在交易誤差。如果您是神仙,能夠做到,就請不要和我們普通人計較,請您繞道吧。
如圖所示,我們普通人一定是在最高點和最低點左側或右側來交易,也就是必然在低于最高價賣出,高于最低價買入。這個實際的買入價(賣出價)與真實的最低點(最高點)之間的差值被稱作交易誤差,我們用X來表示。
很顯然,當賣出後出現了下跌,并且這個下跌幅度彌補了買賣中的交易誤差,也就是說下跌幅度大于2X,那你今後再買回來的時候就會占到“高抛低吸”的便宜,實現了高價賣出,低價買回。得到的高抛低吸的收益我們設為Y。
 
 
同理,如上圖,如果賣出後下跌幅度小于2X,此時由于交易誤差出現了交叉,不僅占不到“高抛低吸”的便宜,反而出現了“低抛高吸”,賣的便宜,買回貴。此時,高抛低吸收益Y為負值。
可見,想要占到高抛低吸的便宜,那麼賣出後的回調幅度必須大于你交易誤差X的二倍(2X),否則不僅白忙一場,還要少賺很多錢!
三、“高抛低吸”最糟糕的結果
上圖中的這種情況(跌幅小于2X)是一些新手、一些沒有章法、一些在情緒驅動下的交易者常常面對的、且非常尴尬的情況之一。
但此種情況還不是最糟的,市場多少還是給了點“面子”的,因為好歹出現了下跌,隻是下跌幅度不夠2X而已。
最糟糕的就是下面這種情況,那就是賣完不僅沒跌,還繼續漲,絲毫沒有出現回調,這種情況是非常令人沮喪和懊悔的。
 
出現此種情況,要麼投資者當機立斷,立即高價購回,要麼徹底喪失買回的勇氣,很可能與大牛股失之交臂,看着股價每天高漲,心中五味雜陳。
此種情況是新手和頻繁買賣者最常出現的情況,一腳踏空,後悔終生,希望能高抛低吸多賺一些,最終結果卻是“周郎妙計安天下,賠了夫人又折兵“。
四、”高抛低吸“不那麼容易
綜合上面的分析,我們發現,想要真正的實現“高抛低吸”是不那麼容易的。其原因就在于,我們不是神,而是普通人,必然存在交易上的誤差X。
 
如上圖,已經列出了高抛低吸後的三種情況,隻有在抛出後出現下跌,且下跌幅度大于2X時,我們才能通過高抛低吸獲利。而其餘兩種情況會出現不同程度的虧損,尤其是第一種情況,不僅沒有下跌,反而上漲,陷投資者于不利的境地。
同時,我們看到,想要利用“高抛低吸”實現“彎道超車”,跑赢單純的持有股票,必須保證上圖中第三種情況的總體獲利大于另外兩種情況的總體虧損,這樣才能發揮出“高抛低吸”的正面作用。換句話說,必須保證你“高抛低吸”操作的期望值為正,你才能獲得好處。
如果單純的隻考慮概率問題,顯然你對出現第三種情況判斷準确的概率越高對你越有利。
五、關于下跌大于2X的頻率讨論
既然判斷第三種情況(下跌大于2X)越準确對投資者越有利,我們自然會問一個問題:下跌大于2X會多久出現一次?換句話說,在單位時間内(比如一年),會出現幾次2X以上的下跌?這就是非常重要的,關于下跌大于2X的頻率問題。
我想此時,很多朋友會打算翻開股票軟件統計一番。請别着急,關于實盤數據分析我們放在下面來講,目前我們隻做邏輯上的理論推導。工程上說:“七分理論三分幹”,而金融投資上是:“九分理論一分幹”,因為大多數時候“幹”隻需要點點鼠标或者編個程序而已,關鍵是把事情想通。
回到這個問題上來。我們假設某标的,一年内出現了N次2X以上的下跌,一位投資者在這個标的上進行了n次高抛低吸操作,問:高抛低吸的成功率p與N、n存在怎樣的關系?
這個問題,可以從N與n大小比較的角度來考慮。
如果n
同理,當n=N時,與以上結論類似。隻有2X以上的下跌全部被抓到的時候(n次沒有一次失誤),成功率P才等于100%。
如果n>N,意味着投資者操作次數n大于高抛低吸潛在的獲利次數N。即使這位投資者水平很高,每次都能準确抓到2X以上的下跌,但必然有n-N次是錯誤的,因為正确的上限隻有N次。如果有潛在的獲利機會沒有抓到,那麼錯誤的次數必然大于n-N。所以在這種情況下,高抛低吸成功率p一定小于100%
并且,n比N大的越多,p就越小。
此時,我們得到了一個非常重要的結論,那就是:在一段時期内,當”高抛低吸“操作次數遠大于實際中潛在的獲利機會(下跌大于2X)時,你的成功率一定非常低。
比如,很多投資者頻繁的交易,一個月進行5、6次高抛低吸,但如果他們操作的股票,一年中僅有2次跌幅大于2X的情況出現。那麼這就意味着,即使這2次能夠被成功的捕捉,但其餘的58~70次交易都是錯誤的!!
如果加上在優質股票上踏空,不知所措,惶惶如喪家之犬的心理狀态,加之交易手續費,印花稅,滑點,下單錯誤等等因素疊加在一起,造成的損失将非常巨大!很多人想的很美好,折騰來折騰去,但回過頭來一算,還不如耐心的持有股票好。很多人在牛市賺不到錢,到了熊市賠大錢,就是這個原因!這就是,為什麼交易越頻繁,死的越快的根本原因!!
各位有志于改變命運、積累财富、實現财務自由的朋友們,不可不察啊!
六、邏輯解析的結論
綜上,我們通過邏輯的推演,可以得到以下結論:
1.由于有交易誤差X的存在,下跌大于2X的情況才能使”高抛低吸“獲利;
2.”高抛低吸“并不容易,獲利情況必須彌補虧損才能獲得正收益,也就是說,必須期望值為正;
3. 如果單純的隻考慮概率問題,顯然對大于2X的下跌判斷越準确對你越有利;
4. 在一段時期内,當”高抛低吸“操作次數遠大于實際中潛在的獲利機會(下跌大于2X)時,你的成功率一定非常低。過于頻繁交易,是投資失敗的元兇。

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